1.4.3. В чому полягає специфіка форвардного ринку і форвардного курсу?

Форвардний ринок — це ринок, на якому здійснюються термінові ва­лютні операції з іноземною валютою. Термінові (форвардні) угоди — це контракти, за яких дві сторони домовляються про доставку домовленої кількості валюти через певний строк після укладення угоди за курсом, зафіксованим в момент її укладення.

Інтервал в часі між моментом укладення і виконання угоди може бути від 1-2 тижнів, від 1 до 12 місяців, до 5-7 років. Курс валют за терміно­вою угодою називається форвардним обмінним курсом. Він фіксується в момент укладення угоди.

Курс валют за терміновими угодами відрізняється від курсу «спот». Різниця між курсами «спот» і «форвард» визначається як скидка (дис­конт — dis або депорт — Д) з курсами «спот», коли курс термінової угоди нижчий, або премія (рт або репорт — R), коли він вищий від курсу «спот». Премія означає, що валюта котирується дорожче за угодою на строк, ніж за готівковою операцією. Дисконт означає, що курс валюти за форвард­ною угодою нижчий, ніж за угодою «спот».

Візьмемо 30-денний форвардний контракт з курсом 1,919 дол. за анг­лійський фунт стерлінгів за курсом «спот» 1,900. Перевищення форвард­ного курсу над курсом «спот» становитиме у відсотках:

або одну відсоткову місячну надбавку. Аналогічно обчислюється переви­щення курсу «спот» над форвардним курсом, тільки величина буде від'ємною, що означає скидку.

Термінові угоди здійснюються для досягнення таких цілей: «J* обмін валюти в комерційних цілях, завчасний продаж або купівля іно­земної валюти, щоб застрахувати валютний ризик;

«> страхування портфельних або прямих інвестицій від ризику, пов'яза­ного з пониженням курсу валюти;

«І» отримання спекулятивного прибутку за рахунок курсової різниці. Спекулятивні операції можуть здійснюватись без наявності валюти. Форвардний ринок вужчий, ніж ринок готівкових операцій. В основ­ному термінові угоди здійснюються з провідними валютами, великими корпораціями або банками зі стійким кредитним рейтингом.

При укладанні форвардних угод курсові очікування (підвищення або зниження курсу) не завжди виправдовуються. Відтак термінові контрак­ти не завжди підходять або не завжди доступні всім видам бізнесу. Чима­ло видів бізнесу і більшість фізичних осіб шукають альтернативи фор­вардним контрактам.

Однією з таких альтернатив є угода «своп», що поєднує готівкову і термінову операції. Операція «своп» здійснюється у формі купівлі-прода-жу, тобто у формі єдиної угоди: негайної поставки валюти за курсом «спот» і одночасно форвардної угоди з тією ж валютою, за курсом з ураху­ванням премії або дисконту в залежності від руху валютного курсу. Опе­рація «своп» використовується для:

* здійснення комерційних угод: банк одночасно продає іноземну валюту на умовах «спот» і купує її на строк;

«і* придбання банком необхідної валюти без валютного ризику;

* взаємного банківського кредитування в двох валютах.

Операція «своп» є, по суті, хеджируванням, тобто страхуванням ва­лютного ризику шляхом створення зустрічних вимог і зобов'язань в іно­земній валюті.