1.4.7. Що таке валютні ризики?

Всі учасники міжнародного валютного ринку піддаються валютним ризикам, тобто небезпеці втрат при здійсненні тих чи інших операцій. Ва­лютні ризики пов'язані з інфляцією і коливанням валютних курсів. Якби обмінні курси були фіксованими, то не існувало б валютних ризиків. Об'єктивною основою валютного ризику є те, що в довгостроковому плані валютні курси залежать від економічного становища різних країн, а в ко­роткостроковому — від рішень державних органів з економічних питань, спекулятивних операцій, чуток і очікувань, політичних подій і, нарешті, від неправильних рішень ділерів.

Експортери потерпають від збитків при зниженні курсу ціни по відно­шенню до валюти платежу, оскільки вони отримують меншу реальну вартість у порівнянні з контрактною. Для імпортера ризики виникають, якщо підвищується курс валюти по відношенню до валюти платежу.

Для банку, котрий купує одну валюту і продає іншу, можливість ризи­ку залежить від його валютної позиції, тобто від співвідношення вимог і зобов'язань банку в іноземній валюті. Якщо вимоги і зобов'язання щодо конкретної валюти рівні, то валютна позиція вважається закритою, а при неспівпаданні — відкритою. Відкрита валютна позиція може бути корот­кою, якщо пасиви і зобов'язання по проданій валюті перевищують активи і вимоги до неї, і довгою, якщо активи і вимоги по купленій валюті пере­вищують пасиви і зобов'язання. Відкрита позиція, як довга, так і коротка, завжди пов'язана з ризиком втрат, якщо до моменту купівлі раніше прода­ної валюти і продажу раніше купленої курс цих валют зміниться в неспри­ятливому для банку напрямі.

Ризики обмінних курсів поділяються на: *»« операційні;

•J* бухгалтерські (перерахункові); *J» економічні.

Операційний валютний ризик — це такий ризик, котрому піддаються фірми і приватні особи, коли майбутні платежі або отримані кошти по­винні бути виконані в валюті, майбутня вартість якої не визначена. Ва­лютні ризики, викликані змінами валютних курсів, можуть бути пов'язані з рухом готівки та з активами. Вони можуть відбуватись в короткостро­ковій перспективі і в догостроковому періоді. Зміни обмінного курсу мо­жуть призвести до змін чинників виробництва, необхідних фірмі для ви­робництва, а також до зміни доходів, отримуваних від випуску продукції. Ризик у довгостроковому періоді (поточний) зачіпає весь обсяг інвес­тицій.

Перерахований валютний ризик відноситься до операції переведення фінансових звітів компанії з однієї валюти в іншу. Він пов'язаний зі зміною зареєстрованих даних про фінансовий стан компанії, викликаною змінами валютного курсу, що використовується для перерахунку фінан­сових звітів. Така проблема виникає для ТНК.

Економічний валютний ризик пов'язаний зі змінами вартості ком­панії, що відбуваються внаслідок зміни обмінних курсів. Вартістю ком­панії вважається ринкова ціна акції, помножена на кількість акцій, випу­щених в обіг. Ринкова ціна акції — це ціна, за якої попит і пропозиція дорівнюють одне одному.

Зміни обмінного курсу валют впливають на ринкову вартість компанії в тому випадку, коли їх дія розповсюджується на очікувані надходження грошових коштів.

Економічний валютний ризик є найпоширенішим видом ризику, пов'язаним з валютними курсами. Він включає в себе і операційний, і пе-рерахунковий ризики. З наслідками економічного валютного ризику, вик­ликаного несподіваними коливаннями курсів, можуть зіткнутися не лише міжнародні фірми, але й фірми, які не пов'язані із зарубіжними угодами.