1.4.14. Як впливає інфляція через відсоткові ставки на валютний курс?

Ефект Фішера пов'язує між собою відсоткові ставки і темпи інфляції [при формуванні відповіді використано: 92, с. 84-118].

Міжнародний ефект Фішера пов'язує очікувані зміни обмінного кур­су з відмінністю відсоткових ставок в країнах обмінюваних валют. Фор­мула очікуваної відсоткової зміни валютного курсу внаслідок різних відсоткових ставок у двох країнах для валют А і В така:

де Е{е] — очікувана відсоткова зміна спотового курсу; г„ і г,, — відсоткові ставки валют А і В.

Глобальний ефект Фішера зумовлюється міжнародним ефектом Фішера і купівельною спроможністю валют. Він пов'язує темпи інфляції і відсоткової ставки зі зміною валютних курсів, тобто показує спільний ефект цих умов.

Паритет купівельної спроможності валют виражається формулою:

де р„, рі, — темпи інфляції валют А і В.

Підставивши у рівнянні (6) рівняння (5) міжнародного ефекту Фіше­ра, отримаємо

Якщо ми виділимо очікувані темпи інфляції (Е(р)}, то виразимо пари­тет купівельної спроможності валют в одиницях очікуваних змін курсу «спот»:

Рівняння (7) виражає взаємозв'язок між відсотковими ставками і відносними очікуваними темпами інфляції. Цей взаємозв'язок називають глобальним ефектом Фішера.

Це рівняння можна записати і так:

Глобальний ефект Фішера пов'язує відмінності в національних відсот­кових ставках з очікуваними змінами у вартості обмінного курсу. Міжна­родний ефект Фішера пов'язує відмінності в національних відсоткових ставках з очікуваними змінами у вартості обмінного курсу.

По суті, ці два ефекти Фішера говорять про одне і те ж.