11. 2. Международный валютный рынок

В мировой валютной системе важное место занимает международный валютный рынок. На таком рынке осуществляется купля-продажа иностран­ной валюты. Эта функция закрепляется за официальными центрами, на кото­рых кроме иностранной валюты производится купля и продажа ценных бу­маг в иностранной валюте, валютное инвестирование.

В предыдущем параграфе мы отмечали, что мировая торговля товара­ми, услугами, равно как и движение капитала, обусловливают необходимость в постоянном валютном обеспечении этих связей, а без купли-продажи валю­ты это невозможно. Поэтому одной из основных функций валютного рынка в мировой экономике является обслуживание международного оборота това­ров, услуг и капитала. Ко второй его функции относится рыночное формиро­вание валютного курса на основе спроса и предложения на валюту.

В функцию валютного рынка входит также предоставление механизмов защиты от валютных рисков, движение спекулятивных капиталов. При этом ныне валютные операции, являющиеся чисто финансовыми трансферами (спекуляции, хеджирование) и непосредственно не связанные с обслуживанием мировой торговли, стали преобладающими. Наконец, валютный рынок используется как инструмент для проведения денежно-кредитной политики центрального банка той или иной страны.

Национальные валютные рынки, находящиеся во взаимной связи, образуют единый международный валютный рынок. Его возникновение и углубление специалисты связывают с тремя основными предпосылками: интернационализацией хозяйственной жизни, концентрацией капитала в производстве и банковском деле, развитием межбанковских коммуникаций. Двух первых предпосылок мы касались в теме 4, а суть третьей состоит в том, что основная часть операций с валютой совершается между крупными банками с использованием новейшей электронной аппаратуры.

Мониторы устанавливаются в финансовых учреждениях, включая в первую очередь валютные биржи, бан­ки и инвестиционные фонды, торгующие иностранной валютой.

Участниками валютных рынков являются банки, валютные биржи,

брокерские фирмы, внешнеторговые и производственные компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации. Но прежде чем рассматривать участников валютного рынка уточним наиболее важные понятия.

Трейдерами, то есть торговцами, называют всех, кто что-то покупает и продает в целях извлечения прибыли. Применительно к валютному рынку трейдеров называют также дилерами, если они не осуществляют брокерские функции.

Дилер - это трейдер, который проводит торговые операции на свой собственный страх и риск. Брокер является посредником между продавцами и покупателями. Обычно он отвечает лишь за процедурную часть сделки, а торговые решения и всю ответственность за финансовые последствия по ним принимает на себя владелец финансовых средств.

Участников валютного рынка можно разделить на две большие группы: юридические и физические лица. Они выступают на валютном рынке как резиденты и нерезиденты.

Резиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ и расположенные на территории РФ. Нерезиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и расположенные за пределами РФ.

Далее рассмотрим участников валютного рынка более детально.

По некоторым оценкам на мировом валютном рынке активно оперируют примерно 1600 банков. Но, разумеется, они здесь являются не единственными участниками. В первую очередь это экспортеры и импортеры. Именно они покупают и продают валюту преимущественно не тогда, когда это выгодно, но тогда, когда это им просто необходимо для собственного бизнеса. Экспортеры вывозят свои товары и услуги за границу, получают там выручку в иностранной валюте и затем продают ее за свои деньги, чтобы хорошо жить у себя дома. А импортеры получают прибыль от того, что ввозят в свои страны иностранный продукт и перепродают его на местном рынке.

Еще одна важная категория участников - "делатели" рынка. К ним относятся крупные банки во всех финансовых центрах мира. Они взаимодействуют с другими банками или финансовыми институтами, с тем, чтобы не прекращался процесс покупки продажи валют по складывающимся ценам. Тем самым валютный рынок постоянно поддерживается в действующем состоянии даже тогда, когда наблюдается пониженная активность других участников. Банки, "делающие" рынок, получают некоторую прибыль не за счет движения цен, а по спрэду (то есть на разнице между ценой покупки и продажи).

По критерию степени коммерческого риска можно выделить функционирующих на валютном рынке предпринимателей, инвесторов, спекулянтов, хеджеров и иных игроков.

Интерес предпринимателя заключается в том, чтобы при проведении коммерческой операции, используя собственный капитал, свести риск до минимума.

Инвесторы - юридическое или физическое лицо, вкладывающие деньги в иностранные ценные бумаги, недвижимость, налаживание производства за рубежом и т.д., вкладывая собственный или чужой капитал, стремятся максимально уменьшить возможный риск.

Обязательным участником валютного рынка является спекулянт, риск которого заранее рассчитан и оправдан стремлением получить максимальную прибыль. В качестве профессиональных спекулянтов валютного рынка выступают валютные дилеры - как физические, так и юридические лица.

Важным действующим лицом на валютном рынке является хеджер, главная цель которого состоит в том, чтобы защитить себя от неблагоприятных изменений в движении валютного курса и страховать себя от этой возможной неприятности. Они проводят некоторые страховочные операции, которые и называются хеджированием. На валютном рынке они занимают 5-10% всего оборота. В отличие от прочих перечисленных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск.

Международные валютные рынки географически локализируются, то есть концентрируются в международных финансовых центрах. В качестве ве­дущих международных центров ныне определились Нью-Йорк (эмиссия ак­ций и облигаций, торговля ценными бумагами), Лондон (европейский фи­нансовый центр, занимающий передовое место по объему международных валютных, депозитных и кредитных операций), Цюрих и Франкфурт-на-Майне (операционные долгосрочные кредиты), Люксембург (краткосрочные и среднесрочные кредитные операции), Париж. Среди новых международных финансовых центров повышается роль Токио, появились такие центры в Сингапуре, Бахрейне, Панаме, некоторых других регионах мира. Новые фи­нансовые центры в слаборазвитых районах мира (Бахрейн, Панама, на Багам­ских, Каймановых и Нидерландских Антильских островах) функционируют в основном на оффшорных началах, т.е. финансовые операции не подвергают­ся национальному регулированию. Они имеют льготный валютный режим, что и привлекает сюда транснациональные банки и ТНК. В этих налоговых гаванях иногда лишь регистрируются сделки, совершаемые в различных час­тях света.

Среди прочих выделяются Лондонский, Нью-Йоркский и Токийский мировые валютные рынки, на которых заключается до 50% международных валютных сделок.

На валютных рынках проводятся валютные операции различного вида. Во-первых (о чем уже говорилось), сделки по поводу купли и продажи валю­ты, в результате чего происходит смена «физиономии» экономического аген­та, смена собственника национальной и иностранной валюты (или несколько иностранных валют). Во-вторых, к валютным операциям относят также пре­доставление ссуд и осуществление расчетов в иностранной валюте.

Основными видами валютных операций являются сделки с немедлен­ной поставкой валюты, а также срочные. При сделке с немедленной постав­кой предполагается поставка валюты на второй рабочий день со дня заклю­чения сделки. Срочные сделки представляют собой соглашения о будущей поставке валюты по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки. В последнее время быстрыми темпами возрастает объем новых форм сроч­ных сделок: операций СВОП, опционов, фьючерсов. Раскроем предельно кратко содержание каждой из них. Своп — торгово-финансовая обменная операция, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, ва­люты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной прода­же (купле) того же товара через определенный срок на тех или иных услови­ях. Существует несколько видов своп-операций:

а) своп с целью продления сроков действия ценных бумаг представляет продажу ценных бумаг и одновременную покупку того же вида ценных бу­маг с более длительным сроком действия;

б) валютная своп-опреация состоит в покупке иностранной валюты с немедленной оплатой в национальной валюте с условием последующего обратного выкупа;

в) своп-операция с золотом означает продажу золота на условиях наличной поставки с одновременным заключением сделки на обратную покупку золота через определенный срок;

г) своп-операция с долговым требованием состоит в том, что кредиторы обмениваются не только процентами, но и всей суммой долга своих клиентов согласно условиям заключенного между ними контракта.

Опцион – право выбора, получаемое за определенную плату. Данный термин наиболее часто применяется в двух значениях:

1) предоставляемое одной из договаривающихся сторон условиями договора право выбора способа, формы, объема выполнения принятого ею обязательства при возникновении обстоятельств, обусловленных договором;

2) соглашение, предоставляющее одной из сторон, заключающих биржевую сделку купли-продажи, право выбора между альтернативными (вариативными) условиями договора, в частности право покупать или продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме по твердой цене того или иного срока.

Фьючерсы (фьючерсные сделки) – срочные заключаемые на биржах сделки купли-продажи золота, валюты, ценных бумаг, а также товаров по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленной ценности и ее оплатой в будущем. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму. Чаще всего фьючерсные сделки заключаются не в целях окончательной покупки и продажи ценности, а с целью страхования (хеджирования) будущей сделки с наличной ценностью или получения прибыли за счет последующей перепродажи этой ценности. Объектом купли-продажи на рынках могут быть и фьючерсные контракты как ценные бумаги.

В валютной сделке одной из двух сторон (продавец, покупатель), как правило, является банк. В зависимости от того, какую роль играет банк, неоднороден и валютный курс. Курс, по которому банк приобретает у юридического или физического лица валюту, называется курсом покупателя, а курс, по которому банк продает валюту, курсом продавца. Валютный избыток величины курса продавца над курсом покупателя составляет доход банка на данном виде операций. С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, государств, предприятий и иных участников валютных операций.