1998 Год /2002 год

(1) – товарный экспорт + 75/+107,3

(2) – товарный импорт - 57/-61

(3) – сальдо баланса внешней торговли + 18/+46,3

(4) – экспорт услуг + 13/+13

(5) – импорт услуг - 16/-22

(6) – сальдо баланса товаров и услуг + 15/+37,3

(7) – доходы от инвестиций ,переведенные из-за

границы + 4/+4,9

(8) – доходы от инвестиций, переведенные

за границу - 15/-9,2

(9) – оплата труда, переведенная из-за границы + 0,3/+0,7

(10) - оплата труда, переведенная за границу - 0,5/ -0,51

(11) – текущие трансферты из-за границы + 0,3/+1,3

(12) - текущие трансферты за границу - 0,7/-1,6

(13) – сальдо баланса по текущим операциям + 2,4/+32,8

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

(14) – переводы капитала из-за границы +1,7

(15) – переводы капитала за границу - 2,1

(16) – прямые инвестиции из-за границы + 2,2/+2,4

(17) - прямые инвестиции за границу - 1,0/-3,3

(18) - портфельные инвестиции из-за границы + 8,0/+1,9

(19) - портфельные инвестиции за границу - 0,2/-0,8

(20)– прочие инвестиции из-за границы +7,8/+7,5

(21) – прочие инвестиции за границу - 16/-19,9

(22) – сальдо баланса счета операций с капиталом и финансовыми инструментами +0,4/-25,3

(23) – сальдо баланса текущих операций и счета операций с капиталом и финансовыми инструментами + 2,8/+ 7,5

(24) – Официальные резервы

(чистые ошибки и пропуски) - 2,8/- 7,5

(25)–Общее сальдо платежного баланса 0/0

Рассмотрим основные показатели платежного баланса и проанализируем их.

Счет текущих операций. Эта часть баланса отражает все операции по торговле товарами и услугами в течение года, поэтому и получила название «счета текущих операций». Все операции, относящиеся к экспорту и обеспечивающие приток иностранной валюты, помечены в представленной схеме знаком «+» (экспорт выступает как кредит, он «создает» иностранную валюту). Операции, относящиеся к импорту, в результате которых происходит отток иностранной валюты, отмечены знаком « - », поскольку импорт считается дебетом. В целом баланс по текущим операциям показывает стоимость чистых доходов и чистых расходов страны, возникающих в результате международных сделок с товарами, услугами, доходами от инвестиций и односторонними переводами (трансфертами).

Сумма всех операций по текущему счету образует платежный баланс по текущим операциям, который в нашем примере является положительным и равняется соответственно в 1998 г. -2,4 млрд. долл. и в 2002 г. – 32,8 млрд. долл. (строка 13).

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Этот раздел платежного баланса отражает сумму операций, связанных с куплей и продажей материальных и финансовых активов. Баланс счета операций с капиталом и финансовыми инструментами (строка 22) равен разности между поступлениями от продаж заграничных активов и расходами на покупку активов за границей. Продажа иностранных активов приводит к поступлениям иностранной валюты. И наоборот, покупка активов за рубежом имеет своим результатом расход иностранной валюты.

Существует тесная взаимосвязь счета операций с капиталом и финансовыми инструментами и счета текущих операций. Фактически они являются продолжением друг друга. Если страна имеет дефицит платежного баланса по текущим операциям, то он должен каким-то образом покрываться. Для этого страна либо берет взаймы за рубежом, либо продает свои зарубежные активы, что находит отражение в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами. И наоборот, активный баланс по текущим операциям сопровождается чистым оттоком капитала, т.е. избыточные средства будут использованы на приобретение недвижимости, займы другим странам и т.п.

Официальные резервы (строка 24). К ним относятся значительные объемы иностранной валюты, которые накапливаются центральными банками для сбалансирования платежного баланса по текущим операциям и движению капиталов (строка 23). Другими словами, если страна израсходовала на финансовые и внешнеторговые операции больше валюты, чем заработала, то разницу вычитают из официальных резервов центрального банка и тем самым сводят общий баланс к 0. Данная операция в статье «официальные резервы» будет проходить со знаком «+» как операция «экспортного типа», она показывает приток иностранной валюты. Если страна заработала больше иностранной валюты, чем израсходовала и имеет положительное сальдо платежного баланса, то это приведет к закупкам иностранной валюты центральным банком, что в общем балансе, будет отмечено знаком «-» (операции «импортного типа»)

Такие операции центрального банка с официальными резервами носят название валютных интервенций. При отсутствии валютных интервенций положительное сальдо по текущим операциям должно быть равно дефициту баланса счета операций с капиталом и финансовыми инструментами и наоборот, т.е. при отсутствии государственных интервенций счета частного сектора должны быть сбалансированы и любые платежи в иностранной валюте должны финансироваться за счет поступлений от продажи товаров и услуг, трансфертов, заграничных активов, за счет получения займов. Равенство итоговых поступлений в иностранной валюте и платежей в ней обеспечивается механизмом изменения обменного валютного курса. Валютными интервенциями центральный банк отсрочивает выравнивание валютного курса, но возможности такой отсрочки ограничены размерами официальных резервов. Если страна имеет устойчивый дефицит платежного баланса и единственным источником его покрытия являются официальные резервы, то это приведет к быстрому истощению официальных резервов и необходимости корректировки экономической политики.

Наличие положительного или отрицательного сальдо платежного баланса свидетельствует об определенных его диспропорциях. Причины диспропорций можно условно сгруппировать по четырем параметрам:

- изменение цен;

• структурные диспропорции;

• изменение уровня дохода;

• автономные передвижения значительных масс капитала.

Изменение цен, как правило, связано с ростом стоимости факторов производства (рабочей силы, капитала, земли). В результате роста цен повышаются издержки и снижается конкурентоспособность национальных товаров. При этом цены на экспортируемые товары оказываются более высокими по сравнению с мировыми, и экспорт данного товара сокращается. При этом платежный баланс сводится с дефицитом.

Структурные диспропорции могут привести к снижению объема экспорта. Причина заключается в том, что отраслевая структура экономики не соответствует требованиям мирового рынка.

Изменение уровня дохода является результатом нарушения равновесия внешних платежей, когда правительство страны пытается одновременно решать внутренние и внешние проблемы. При этом, решение проблемы роста производства и занятости, будет одновременно вести к увеличению диспропорций платежного баланса.

Автономное передвижение капитала, например, когда выплачиваются военные репарации, переводятся средства на содержание военных баз, космодромов за границей также может привести к диспропорциям в платежном балансе страны.

Своевременное установление причин возникновения дефицита платежного баланса, а соответственно и проведение мер по его стабилизации, могут позитивно воздействовать на финансовую ситуацию в стране.