41. Международная миграция ссудного капитала и капитала в предпринимательской форме

Международная миграция капитала осуществ­ляется в форме предпринимательского и ссуд­ного капитала.

Предпринимательский капитал представ­лен прямыми и портфельными инвестициями. Прямые инвестиции связаны с вложением ка­питала для получения долгосрочного интереса и обеспечения с его помощью права собствен­ности и управления предприятием. Основными формами прямого инвестирования являются: открытие собственных предприятий, филиалов и дочерних компаний, организация совместных предприятий, приобретение контрольного паке­та акций предприятия. Формами дохода от пря­мого инвестирования могут выступать как при­быль предприятия, так и право на получение дивидендов. Для достижения этой цели соглас­но уставу Международного валютного фонда необходимо приобрести не менее 25% от ак­ционерного капитала компании. Прямое инве­стирование не всегда представляет собой дви­жение капитала. В качестве вклада в зарубеж­ное предприятие может выступать торговая марка, новая технология, патент, управленче­ские навыки и т.д. С какой целью осуществля­ются прямые инвестиции? Цели могут быть раз­личные, например получение особых преиму­ществ фирмы через использование более де­шевых местных ресурсов с целью получения прибыли, диверсификация портфеля с целью уменьшения риска или обход высоких таможен­ных пошлин и выпуск совместной продукции с целью завоевания национального рынка. Од­нако существуют и другие причины, объясня­ющие выгоды прямого зарубежного инвести­рования. Согласно, теории С. Хаймера (1976 г.) зарубежное инвестирование осуществляется как правило крупными корпорациями-монополиста­ми с целью удушения национальной конкурен­ции. Отсюда делается вывод для экономичес­кой политики о необходимости ограничения и жесткого контроля над зарубежным инвести­рованием. Противоположной точки зрения на отношение государства к прямому зарубежно­му инвестированию придерживается С. Маги, разработавший в 1984 г. теорию присвоения. Суть данной теории заключается в том, что прямое зарубежное инвестирование наоборот выгодно для государства, которое должно его всячески поощрять. Ведь через прямые инвестиции страна приобщается к передовому опы­ту организации производства, присваивает его и в конечном итоге может воспользоваться им в конкурентной борьбе с зарубежным произ­водителем. В частности, американские автомо­бильные компании производили автомобили хуже, чем японцы. Для исправления ситуации правительство США ввело высокие таможен­ные пошлины на ввозимые японские автомо­били и вынудило японские компании органи­зовать совместные автомобильные предприятия в США. Американские компании присвоили (пе­реняли) секреты японского успеха и на сегод­няшний день являются вполне конкурентоспо­собными. Прямые зарубежные инвестиции ча­сто рассматриваются и как способ ухода от налогов, т.е. капитал перемещается из стран с относительно высоким уровнем налогообложе­ния в страны с относительно низким уровнем налогообложения.

Портфельные инвестиции не позволяют контролировать объект собственности, а дают лишь право на доход в виде дивидендов или процентов на вложенный капитал. Основными формами портфельных инвестиций являются акции, а также корпоративные облигации. На движение портфельных инвестиций существенное влияние оказывает разница процентных ста­вок (дохода на инвестируемый капитал) внутри и вне страны. Согласно теории Фишера, капи­тал будет перемещаться (при прочих равных условиях) из стран с менее высокой реальной процентной ставкой в страну с более высокой реальной процентной ставкой. При этом следу­ет различать номинальную и реальную процент­ную ставки. Реальная процентная ставка равна номинальная процентная ставка минус годовой уровень инфляции внутри страны. Например, в стране А номинальная процентная ставка со­ставляет 10 %, а в стране Б — 5 %. Но инф­ляция в стране А составляет 9 % годовых, а в стране Б — 2 % в год. Таким образом, реаль­ная процентная ставка в стране А составит 1 %, а в стране Б — 3 %. Вывод: при прочих рав­ных условиях капитал будет перемещаться из страны А в страну Б.

Другой важной формой международной миг­рации капитала является ссудный капитал. Он подразделяется на капитал в форме: 1) займов и кредитов; 2) банковских депозитов. Между­народный кредит предоставляется на основе срочности, возвратности и платности. Междуна­родные кредиты дифференцируются в зависи­мости от субъекта кредитования на частные, государственные и кредиты международных фи­нансово-кредитных организаций. В зависимос­ти от сроков предоставления — на кратко-, средне- и долгосрочные. В зависимости от фор­мы предоставления кредиты делятся на товар­ные и денежные. И наконец, в зависимости от целевого назначения кредиты дифференцируют­ся на связанные и финансовые. Связанные кре­диты предоставляются на конкретные цели или под конкретные проекты. Финансовые кредиты не имеют строго установленного целевого на­значения. Международное движение ссудного капитала в кредитной форме происходит на ми­ровом кредитном рынке капиталов.

Ссудный капитал в форме депозитов исполь­зуется как правило для кредитования между­народной торговли, а также в целях получения процента на капитал.

Для регулирования международной мигра­ции капитала используются меры как государ­ственного, так и межгосударственного харак­тера (международного). К государственным методам регулирования можно отнести: 1) ме­тоды финансового характера. Могут как стиму­лировать приток иностранного капитала (высо­кие банковские проценты, создание свободных экономических зон, налоговые льготы, субсидии, страхование кредитов, ускоренная амор­тизация), так и препятствовать его притоку (вы­сокие налоги, низкая доходность государствен­ных ценных бумаг); 2) методы административ­ного характера также можно разделить на спо­собствующие притоку капитала (упрощение ад­министрирования инвестиционного процесса) и на препятствующие его притоку (запрет на вы­воз капитала, создание административных пре­пятствий зарубежным инвесторам). К межгосу­дарственным методам регулирования движения капитала можно отнести принятие в рамках международных организаций соглашений и под­писание соответствующих международных договоров. Например, в рамках МВФ большинство стран подписали соглашение об отмене конт­роля над платежами по текущим операциям на срок до 180 дней (в том числе Россия), а не­которые страны отменили контроль и по опе­рациям по движению капитала на срок свыше 180 дней.