8.3. Товарные биржи

Товарная биржа – это наиболее развитая форма регулярно функциони-

рующего оптового рынка товаров, продаваемых по стандартам и образцам. По существу, товарные биржи являются коммерческими посредниками, ко- торые сами не участвуют в сделках, но содействуют их заключению.

Можно выделить следующие основные функции товарной биржи:

• оказание посреднических услуг по заключению торговых сделок и организация торгов (подбор квалифицированного персонала, составление плана торгов);

• подготовка биржевых контрактов;

• упорядочение оптовой торговли, регулирование торговых опе-

раций и размещение торговых споров, т. е. биржевой арбитраж;

• информационная функция: сбор и публикация сведений о ценах и факторах, которые оказывают влияние на цены (состояние производства, прогнозы урожайности, предполагаемые согла- шения между странами в экономической сфере);

• ценообразование: посредством сопоставления спроса и предло-

жения;

• котирование цен – метод регистрации биржевых цен по бирже-

вым правилам с их последующей публикацией;

92

• хеджирование – страхование рисков от возможного изменения цен.

Биржи могут быть:

• универсальными, на которых операции ведутся по широкому кругу разнородных товаров;

• специализированные, на которых совершаются сделки по опре-

деленному товару.

Биржевыми товарами традиционно являются:

• цветные металлы;

• сырьевые и производственные товары сельскохозяйственного происхождения, такие как:

– зерно;

– кофе;

– сахар;

– хлопок;

– натуральный каучук;

– натуральный шелк и др.

По сфере деятельности и роли в мировой торговле биржи делятся:

• на международные;

• национальные.

Международные биржи обслуживают конкретные мировые торговые рынки, в биржевых операциях участвуют представители деловых кругов разных стран. Международный характер бирж обеспечивается соответст- вующим валютным, торговым и налоговым режимом стран, где они рас- положены.

Заключение сделок происходит на основе типовых биржевых кон- трактов, жестко регламентирующих качество и сроки поставки. Продавец на бирже продает покупателю не товар, а документ, подтверждающий право собственности на товар. Таким документом является складское сви- детельство (варрант), удостоверяющее сдачу продавцом товара на бирже- вой склад. Против такого документа покупатель может получить товар с биржевого склада.

Особенность биржевых операций заключается в том, что здесь сделки заключаются на стандартные партии товара, обладающего определенными качествами для каждого вида и сорта. Это дает возможность совершать на бирже операции не только без осмотра товара, но и на товар, который в данное время ещё не существует.

В связи с этим различают:

• биржевые сделки на реальный товар;

• срочные (фьючерсные сделки).

93

Сделки на реальный товар могут быть:

• с немедленной поставкой («кэш» или «спот»). В этом случае то- вар находится на складе биржи и передается покупателю в срок от 1 до 15 дней после заключения сделки;

• на реальный товар с поставкой его в будущем. Такие сделки на- зываются сделками на срок (форвардные). При форвардной сделке поставка товара осуществляется в срок, оговоренный в контракте, и по цене, зафиксированной в день заключения кон- тракта.

Срочные (фьючерсные) сделки не предусматривают обязательств по- ставить или принять реальный товар, а предполагают лишь куплю и про- дажу прав на товар. Фьючерсный контракт не может быть просто аннули- рован (ликвидирован): если он заключен, то он может быть ликвидирован:

• либо путем заключения противоположной сделки на равное ко-

личество товара;

• либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотрен-

ный в контракте.

При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупае- мые им ценности. Результатом таких сделок является не передача реаль- ного товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценной в день исполнения.

Заключение сделки на бирже, их участники могут преследовать сле-

дующие цели:

• покупку и продажу реального товара;

• осуществление спекулятивных операций;

• хеджирование.

Сделки на покупку и продажу реального товара совершаются произ- водителями с целью реализации производимых ими товаров, потребите- лями – с целью обеспечения себя необходимыми товарами (в основном сырьем для дальнейшей переработке), торговцами – с целью дальнейшей перепродажи товаров потребителям. Эти сделки осуществляются как на наличный товар, так и на срок.

Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов, которая может возни-

кать для одной из сторон (продавца или покупателя) в результате разницы

между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон изменении цены.

Можно выделить следующие способы спекулятивной биржевой игры:

• игра на повышение или понижение цен в будущем. В этом слу- чае контракты покупаются с целью их продажи в дальнейшем по более высокой цене или продаются в расчете на последующее

94

снижение цен. Такие операции проводятся как с реальным това- ром, так и с фьючерсными контрактами. Спекулятивные сделки с фьючерсными контрактами имеют более широкое распростра- нение. Спекулянтов, которые играют на срочной бирже:

– на повышение, называют «быками»;

– понижение, – «медведями».

• игра на разнице цен (на наличный товар и на срок при операци-

ях с реальным товаром). В данной ситуации возможны 2 случая:

– в первом цены на реальном рынке выше, чем на срочном (си-

туация «бэквардейшн»). Подобная ситуация возникает, когда происходит сокращение предложение наличного товара, уменьшение притока товара на биржевой склад (т. е. товар в дефиците), а покупателям необходим товар для текущего производства и они готовы заплатить более высокую цену, чтобы получить товар с немедленной отгрузкой. Тогда в ре- зультате повышения спроса на наличный товар над предло- жением цена повышается. Ситуация «бэквардейшн» возника- ет также тогда, когда производители с целью повышения цен воздерживаются от поставок товара или скупают товар на бирже. В ситуации «бэквардейшн» выигрывает продавец, имеющий наличный товар, который он продает с немедлен- ной поставкой. Одновременно он покупает такое же количе- ство контрактов на срок (например, с поставкой через 2 меся- ца);

– во втором – цены на реальном рынке ниже, чем на срочном

(ситуация «контанго» или «форвардейшн»). Такая ситуация,

когда предложение наличного товара на складах биржи воз- растает, а накладные расходы в связи с его хранением высо- ки. Тогда продавец стремится реализовать товар и оказывает давление на уровень цен на наличный товар. Возможно также и повышение цен с поставкой на срок в тех случаях, когда есть основания предполагать, что поставки в будущем сокра- тятся. В такой ситуации спекулянты покупают наличный то- вар и продают его на срок, если разница в ценах будет боль- ше стоимости накладных расходов.

Обычно фьючерсные сделки используют для хеджирования, т. е. для страхования финансовых рисков от возможных потерь в случае изменения

рыночных цен при заключении сделок на реальный товар.

Суть данной операции состоит в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, желая использовать существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, т. е. покупает фьючерс-

95

ные контракты на тот же срок и на тоже количество товара. После сдачи (или приемки) товара по сделке с реальным товаром осуществляется про- дажа или выкуп фьючерсных контрактов.

Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как по-

купатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому по-

купатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а про-

давец реального товара – хеджирование покупкой.