10.3. Международный кредитный рынок

Международный кредит есть предоставление денежно-материальных ресурсов одних стран (их предпринимательских струк­тур, международных финансовых организаций) другим странам или их субъектам хозяйствования во временное пользование в сфере между­народных экономических отношений. Он представляет собой сферу и форму организации движения кредитных ресурсов между странами. Международный кредит осуществляется путем предоставления валют­ных и товарных ресурсов иностранным заемщикам на условиях воз­вратности и уплаты процентов преимущественно в виде займов. Сред­ства *для международного кредита мобилизуются на международном рынке ссудных капиталов, на национальных рынках ссудного капитала, а также за счет использования ресурсов государственных, региональ­ных и международных организаций. Размер кредита и условия его пре­доставления фиксируются в кредитном соглашении (договоре) между кредитором и заемщиком.

Субъектами кредитных отношений являются государства, банки и другие кредитные учреждения, нефинансовые компании, а также про­чие юридические и физические лица. В индустриально развитых стра­нах в качестве субъектов международных кредитных отношений высту­пают в основном банки, страховые компании, инвестиционные фонды, ТНК.

Международный кредит выполняет ряд важных функций в сфере мирохозяйственных связей. Во-первых, он обеспечивает перераспре­деление финансовых и материальных ресурсов между странами и их структурами, позволяя использовать их с наибольшей эффективностью или удовлетворять наиболее острые потребности в заемных средствах. Во-вторых, международный кредит усиливает процесс накопления ка­питала в рамках всего мирового хозяйства, направляя временно сво­бодные денежные средства отдельных стран и финансовых организа­ций на финансирование капиталовложений в других странах. В-третьих, международный кредит ускоряет процесс реализации товаров и услуг во всемирном хозяйстве, расширяя тем самым масштабы воспроизвод­ства. Международный кредит создает также благоприятные предпосыл­ки для притока прямых иностранных инвестиций в страну должника и непосредственно используется для финансирования отдельных целе­вых проектов или целых программ структурной перестройки экономики.

Однако наряду с позитивными международный кредит может вызы­вать и негативные последствия. В частности, международный кредит способен искусственно расширять границы производства и экспорта товаров в странах-кредиторах, углубляя диспропорции в их экономике и усугубляя неуравновешенность торговых балансов. Это одна сторона негативного последствия международного кредита. С другой стороны, в стране привлечение зарубежных кредитов и их неэффективное исполь­зование сопровождается выкачиванием части национального дохода в виде процентов и дивидендов, чем подрывается ее платежеспособ­ность и серьезно нарушается процесс воспроизводства. Именно об этом свидетельствует кризис внешней задолженности Российской Фе­дерации.

В современной мировой практике используют разнообразные фор­мы международного кредита, которые можно дифференцировать по нескольким основным принципам.

По целевому назначению кредиты делятся на связанные и финан­совые. Связанный кредит представляет собой кредит, выдаваемый с дополнительной оговоркой. Это может быть коммерческий кредит, который заключается в отсрочке платежа за проданный товар, фикси­руемой в контракте. Это может быть также и инвестиционные кре­дит, предназначенный для строительства конкретных объектов.

В отличие от связанного, финансовый кредит не имеет строгого це­левого назначения. Он предоставляется в денежно-валютной форме и может быть облигационным займом, размещаемым заемщиком на ме­ждународном и национальном рынке ссудного капитала с помощью банка. Финансовый кредит может предоставляться как в валюте стра­ны-кредитора, так и страны-должника. Данный вид кредита может ис­пользоваться по усмотрению заемщика на любые цели (закупку това­ров, инвестиции, проведение финансовых операций, покрытие дефици­та платежного баланса, погашение внешней задолженности и т.д.).

По форме предоставления различают товарные и валютные кредиты. В товарной форме выступают преимущественно коммерче­ские (фирменные) кредиты, а в денежной - финансовые.

По срокам международные кредиты делятся на краткосрочные (до одного года), которые традиционно используются во внешней торговле (особенно сырьевыми товарами) и международном обмене услугами;

среднесрочные (от одного года до пяти-семи лет), которые чаще всего применяются при финансировании экспорта машин и оборудования, и долгосрочные (свыше пяти-семи лет), через которые финансируются инвестиции в инфраструктуру и производственную сферу, в т.ч. в круп­номасштабные проекты на компенсационной основе.

Эмиссия облигаций, акций и других ценных бумаг на международ­ном и иностранном рынках капиталов выступает как особая разновид­ность международного кредита. Особенность данной формы заимствования состоит в том, что банки играют роль посредника между заемщи­ками и непосредственными кредиторами-инвесторами, помещают свои средства в иностранные ценные бумаги. Роль облигационных займов как формы привлечения долгосрочных международных средств осо­бенно возросла с 1980-х гг. Условия таких займов чрезвычайно разно­образны. В частности, процентная ставка может фиксироваться на весь срок займа или регулярно пересматриваться в соответствии с конъюнк­турой международного денежного рынка. Растет практика эмиссии и последующей купли-продажи облигаций с варрантом с отдельным до­кументом, дающим владельцу право покупки в течение указанного сро­ка акций по фиксированному курсу. Особой разновидностью таких цен­ных бумаг являются облигации с золотым варрантом, который дает возможность зарубежному инвестору приобрести золото по твердой цене независимо от конъюнктуры рынка. Наконец, в международной практике применяются также конвертируемые облигации, которые при определенных условиях можно обменять на акции компании-должника по заранее установленному курсу.

По субъектам кредитования международные кредиты делятся на частные, предоставляемые фирмами, банками, правительственные и кредиты международных валютно-финансовых организаций и ре­гиональных банков развития. Из них выделяют фирменные кредиты, представляющие собой ссуду экспортера одной страны импортеру дру­гой в виде отсрочки платежа на поставляемые товары. Сроки фирмен­ного кредита различны и определяются условиями конъюнктуры миро­вых рынков, видами товаров и составляют от 1 года до 8-10 лет. О двух валютно-финансовых организациях, связанных с международными кредитными отношениями - МВФ и МБРР - мы уже говорили. Однако семья международных валютно-кредитных и финансовых институтов постоянно пополняется. Ныне кредитные ресурсы на различные цели предоставляют региональные банки развития, начавшие создаваться с 1960-х гг.: Азиатский банк развития (учрежден в 1965г., базируется в Маниле); Африканский банк развития (функционирует также с 1965 г., штаб-квартира размещается в Абиджане (столица Кот-д'Ивуара); Меж­американский банк развития (осуществляет операции с 1960 г., штаб-квартира в Вашингтоне); Исламский банк развития (начал деятельность с 1975 г., местонахождение - г. Джидда, Саудовская Аравия).

Новые международные финансово-кредитные институты региональ­ного уровня появились и в Европе. Первым по времени является Евро­пейский инвестиционный банк, осуществляющий операции с 1958г. со штаб-квартирой в Люксембурге, далее Европейский банк реконструкции и развития (штаб-квартира в Лондоне, апрель 1991 г.). Последний был создан для содействия переходу к рыночной экономике бывших стран социализма в Восточной и Центральной Европе'; Европейский валют-

'Варрант - приложение к ценной бумаге, предоставляющее ее владельцу до­полнительные права и льготы.

ный институт (1994 г.) - вместо действовавшего с 1973 г. Европейского фонда валютного сотрудничества. -

Особое место среди международных валютно-кредитных и финан­совых организаций принадлежит Банку международных расчетов со штаб-квартирой в Базеле (Швейцария). Акционерами банка являются главным образом промышленно развитые страны. Банк выполняет две основные функции;

а) содействует сотрудничеству между центральными банками и соз­дает благоприятные условия для проведения международных финан­совых операций;

б) выполняет роль доверенного лица или агента по осуществлению международных расчетов, знакомству с которыми мы посвящаем сле­дующий параграф.