3.4. Эволюция мировой валютной системы

Мировая валютная система – форма организации международных валютных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями. Она сложилась еще к середине XIX столетия. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановки сил и интересов ведущих стран. При изменении данных условий возникают периодические кризисы мировой валютной системы, которые завершаются крушением предыдущей и созданием новой валютной системы.

Мировая валютная система должна:

• обеспечить международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств;

• поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики;

• служить интересам всех участников.

Это почти невозможно из-за противоречий воспроизводства, изменений в структуре мирового хозяйства, изменения соотношения сил на мировой арене. Из-за этого происходит постоянное перемещение центров господства в валютной сфере. До Первой мировой войны господствовал британский фунт стерлингов, так как Англия господствовала в мировом производстве, торговле, банковском и страховом деле и т. д. Между двумя мировыми войнами (Первой и Второй) велась постоянная борьба между долларом США и британским фунтом. После Второй мировой войны доллар США стал единственной валютой – гегемоном. Формирование трех центров силы в 70–90 гг. сопровождалось созданием новых центров валютного господства – Западная Европа, США и Япония. Это подорвало позицию доллара США.

Периодические кризисы валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени. Кризис золотомонетного стандарта продолжался около десяти лет (с 1913 по 1922 г.), Генуэзской валютной системы – около восьми лет (с 1929 по 1936 г.), Бреттон-Вудской – десять лет (с 1967 по 1976 г.). Чтобы преодолеть кризис, используются разнообразные средства сглаживания и реформирования мировой валютной системы. Различают циклические кризисы и специальные, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными обстоятельствами и т. д.

Эволюция мировой валютной системы включает четыре этапа:

1. Парижская валютная система (с 1867 г. по 1920-е гг.), или система золотомонетного стандарта. Сложилась стихийно в результате промышленной революции и на базе расширения международной торговли.

Основные принципы:

• золото – мировые деньги, всеобщее платежное средство и платежи на мировом рынке осуществляются по весу;

• установлено золотое содержание национальных денежных единиц;

• находящиеся в обращении банкноты эмиссионных ценных бумаг свободно обменивались на золото на базе их золотых паритетов (весового количества содержащегося в них золота);

• курс валют мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (отклонение составляло 1 %, т. е. курс являлся фактически фиксированным);

• в международном обороте кроме золота был признан фунт стерлингов;

• поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег;

• дефицит платежных балансов покрывался золотом, что было возможно благодаря свободному передвижению золота между странами.

Причины краха золотого стандарта:

• золотой стандарт перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей;

• тормозил регулирование экономики, денежной и валютной систем;

• не соответствовал интересам монополий и государства (капитализм свободной конкуренции перерос в монополистическую);

• выросла экономическая мощь Франции и США (подрыв позиций Великобритании);

• во время Первой мировой войны размен банкнот на золото приостановился (кроме США) и произошел разрыв внешнеэкономических связей;

• в международном платежном обороте было запрещено свободное движение золота между странами.

2. Генуэзская валютная система (1922–1930-е гг.) – золотодевизный стандарт. На международной конференции в Генуе пришли к выводу, что запасов золота для обеспечения внешнеторговых расчетов недостаточно. Рекомендовано использовать золото, фунт стерлингов и доллар США (девизы) в качестве международного платежного средства. Ввели золотой стандарт Дания, Германия, Австралия, Норвегия и т. д.

Основные принципы:

• золото – окончательные мировые деньги.

• сохранились золотые паритеты;

• национальные валюты разменивались на девизы, а девизы – на золото;

• принцип свободно плавающих курсов;

• банки стран–членов должны были использовать валютные интервенции для поддержания стабильности валютных курсов.

Причины краха:

• мировой кризис 1929–1931 гг. затронул девизные валюты. Великобритания отказалась от размена валюты на золото в 1931 г., а США – в 1933 г.;

• вывоз золота за границу запрещен;

• во многих странах валюты девальвировали;

• в валютном обращении появилось множество неразмененных на золото денежных знаков – кредитных денег.

3. Бреттон-Вудская валютная система (1944–1976 гг.) – золотовалютный стандарт.

Основные принципы:

• золото сохранило функцию мировых денег;

• одновременно использовались две резервные валюты – доллар США и английский фунт;

• казначейство США установило обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу (35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1г.));

• каждая национальная денежная единица имела валютный паритет в золоте и долларах;

• установлены фиксированные валютные курсы, отклонение от валютного паритета без разрешения МВФ допускалось только в пределах 1 %;

• регулирование валютных отношений осуществляли международные организации МВФ и МБРР;

• при нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать их золотом;

• внутренняя денежная система функционировала на базе неразменных кредитных денег;

• Великобритания не имела достаточных золотых запасов и доллар получил привилегированное положение, а США – экономические и политические преимущества;

• при дефиците платежного баланса все страны должны были расходовать золотые резервы, урезать внутреннее потребление и увеличивать экспорт, США при этом имели право погашать дефицит за счет собственной национальной валюты.

Причины краха:

• укрепление экономики западноевропейских стран;

• появление на мировых рынках множества новых стран;

• кризис международной экономической системы в конце 60–70-х гг.;

• МВФ расширило допустимый предел колебания валютных курсов от паритета (2,25 %).

4. Ямайская валютная система (1976 г.). Двадцать стран договорились о реформировании МВС, через два года ратифицировали почти все страны МВФ.

Основные принципы:

• официально отменен золотой стандарт;

• произведена демонетизация золота – отменена его функция мировых денег;

• запрещены золотые паритеты, т. е. привязка валют к золоту;

• ЦБ разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;

• введен стандарт СДР (special drawing rights – специальные права заимствования), который должен был использоваться в качестве мировых денег, обменных курсов, оценки официальных активов и т. д. СДР – условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства, эмиссию которых осуществляет МВФ. СДР используются для международных безналичных расчетов путем записи на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Функции СДР включают регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов и соизмерение стоимости национальных валют. Первое изменение Устава МВФ, связанное с СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г. Первоначально специальные права заимствования фиксировались в золоте и соответствовали 0,888671 граммам золота. С 1 июня 1974 г. СДР определяют относительно «корзины» 16 валют в соответствии с долей каждой страны в мировом экспорте. С 17 сентября 1980 г. «корзина» была ограничена пятью валютами тех стран, на которые приходится наибольшая доля экспорта мировой торговли. С 1 января 1991 г. каждая валюта имела в корзине свой удельный вес: доллар США – 40 %, немецкая марка – 21 %, японская иена – 17 %, французский франк – 11 %, британский фунт стерлингов – 11 %. В настоящее время СДР не пользуются ни доверием, ни популярностью и не соответствуют той роли, которая им предназначалась;

• введено несколько официальных резервных валют: доллар, немецкая марка, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;

• установлен режим свободно плавающих валютных курсов (на основе спроса и предложения на мировом валютном рынке);

• разрешено самостоятельное определение государствами режима валютного курса;

• отсутствует регулирование пределов колебаний валютных курсов;

• разрешено создание замкнутых валютных блоков.

Однако и эта система не стала панацеей. Введение плавающих курсов вместо фиксированных не обеспечило их стабильности, несмотря на валютные интервенции. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международными финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов. Недовольство стран «долларовой эксплуатацией» привело к созданию региональных валютных систем, в частности европейской валютной системы.

Европейская валютная система

Причины интеграции, приведшие к образованию европейской валютной системы, могут быть следующими:

• противоборство на мировых рынках и валютная нестабильность;

• усиление международной территориальной специализации и кооперирования производства, переплетение капиталов.

С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об образовании ЕС – европейского политического, экономического и валютного союза. Европейская валютная система включает три основных инструмента:

• специализированную европейскую валютную единицу – ЭКЮ (European Current Unit), которая служит исходной величиной для расчета центральных валютных курсов, расчетной и кредитной единицей между центральными банками, базой для расчета отклонений различных валютных курсов. Фактически механизм европейской валютной системы предусматривает вмешательство стран–членов на рынке, как только их национальная валюта отклоняется от предела колебаний по отношению к ЭКЮ. С технической точки зрения ЭКЮ является валютной корзиной, включающей валюты стран, входящих в европейскую валютную систему (11–16 валют). Ее курс равен сумме, взвешенной двусторонними курсами. Его (курс) можно вычислить по отношению к одной из валют, например DM (немецкая марка). Вес каждой валюты в валютной корзине определялся в зависимости от доли, которой располагает государство в ВНП ЕС и экспорте внутри союза, поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ была немецкая марка (1/3);

• механизм валютных курсов и интервенций. Он базируется на двусторонних центральных курсах, по отношению к которым устанавливаются допустимые пределы колебаний, так образуется совместно плавающий валютный курс, или «европейская валютная змея». Удержание валют в этих пределах осуществляется с помощью валютных интервенций центральных банков. Распространено кредитование для покрытия временных дефицитов платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями. Механизм кредитования и фискальные меры оказывают определенно лучшее стабилизирующее действие. Это может быть, например, изменение процентных ставок, сокращение государственных расходов или выравнивание обязательных резервов.

На сегодняшний день осуществляется план Делора: формирование валютного союза и введение единой валюты – евро, имеющий следующие этапы.

Первый этап становления единой валютной системы (ЕВС) начался с 1 июля 1990 г. и незаметно завершился. Он заключался в том, что были сняты все ограничения в движении капитала между странами.

Второй этап начался 1 января 1994 г. и завершился 31 декабря 1998 г. В этот период все государства ЕС прикладывали усилия, чтобы достичь экономической конвергенции (сближения), необходимой для создания валютного союза. Такая конвергенция включает в себя четыре критерия:

1. стабильность цен – превышение потребительских цен не может быть более 1,5 % среднего значения по трем странам с самым маленьким темпом роста дороговизны (повышение цен на предметы первой необходимости);

2. бюджетную дисциплину – дефицит госбюджета не должен превышать 3 % ВВП, а совокупный государственный долг – 60 % ВВП;

3. процентную ставку – процентные ставки по долгосрочным кредитам не должны превышать более чем на 2 % средний уровень в стабильно развитых странах;

4. стабильность валюты – национальная валюта на протяжении двух лет перед вступлением в валютный союз должна иметь стабильный обменный курс по отношению к валютам стран ЕС.

Без достижения экономической конвергенции невозможно добиться стабильности в функционировании валютного союза.

В мае 1998 г. Совет министров экономики и финансов проверил по статистическим данным за 1997 г., какие страны ЕС смогли выполнить названные критерии (табл. 3). Тогда же Европейский совет назвал те страны, которые в начале 1999 г. смогут принять участие в создании валютного союза.

Таблица 3

Показатели конвергенции в странах ЕС в 1997 г. (прогноз)

Окончание табл. 3

Великобритания и Дания решили самостоятельно определить (с помощью референдума), хотят ли они принять участие в валютном союзе. Для вступления Германии нужно было, чтобы Бундестаг и Бундесрат приняли положительное решение.

Весна 1998 г. – создание Европейского ЦБ, установлены критерии входа в «зону евро».

1 января 1999 г. – безналичное евро заменяет ЭКЮ (курсы национальных валют твердо фиксируются по отношению друг к другу).

1 января 2002 г. – вводится наличное обращение евро и вытеснение национальных валют.

3.5. Международные валютно-финансовые организации

Международный валютный фонд

Международный валютный фонд (МВФ) – это международная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН. Этот банк был создан на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. и функционирует с 1947 г. Правление МВФ состоит из пяти главных департаментов: для Африки, Европы, Азии, Среднего Востока и Западного полушария. Капитал МВФ образуется за счет взносов государств–членов организации в соответствии с установленной для них квотой, величина которой зависит от уровня экономического развития страны и ее роли в мировой экономике и международной торговле: 25 % вносится в долларах, 75 % – в национальной валюте. Исходя из размера квот, распределяются голоса между странами в руководящих органах МВФ, устанавливается величина кредитов, определяется доля в СДР. Каждое государство имеет 250 голосов плюс один голос за каждые 100000 СДР ее квоты. Количество стран–членов МВФ – 181, общая сумма квот 288 млрд долл. Развитые страны имеют 59,6 % голосов (США – 17 %, Германия и Япония по 5,5 %, Франция, Англия по 5 %, Россия – 2,9 %), развивающиеся – 40,4 %.

Основная цель создания – поддержание стабильности мировой валютной системы. Кодекс валютного поведения: свобода текущих расчетов, конвертируемость национальной валюты, недискриминация, внешнее равновесие. Задачи МВФ:

• предоставление странам кредитов для выполнения кодекса;

• согласование действий стран в валютной области;

• влияние на экономическую политику стран, испытывающих трудности с регулированием платежного баланса;

• наблюдение за состоянием МВС;

• поддержание общей системы расчетов и расчетов по СДР;

• стабильность обменных курсов валют;

• пополнение валютных резервов стран через распределение СДР;

• консультирование.

Кредитная деятельность МВФ связана с предоставлением кредитов в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов стран–членов. Кредиты предоставляются в форме продажи иностранной валюты за национальную. Погашение – обратная операция. Ресурсами кредитования могут быть как собственный капитал в виде квот стран–членов, так и привлеченные средства. Кредиты МВФ делятся:

• на обычные – для преодоления временных трудностей платежного баланса в пределах одного года, но срок может быть продлен до 4–5 лет. Размеры этих кредитов ограничиваются, как правило, двумя условиями. Первое: наличие в Фонде национальной валюты страны-заемщика в течение года не должно превышать более чем на 25 % квоты. Второе: наличие в Фонде национальной валюты страны-заемщика на весь срок не должно превышать 200 % квоты;

• компенсационные – существуют с 1963 г. Предоставляются в качестве компенсации за сокращение экспортной выручки, которое произошло по временным, не зависящим от заемщика, причинам. Срок кредита составляет 3–5 лет;

• «буферные», стабилизационные – выдаются с 1969 г. для финансирования запасов добываемого сырья в связи с неблагоприятной конъюнктурой на мировых рынках. Срок кредита – 3–5 лет;

• расширенное финансирование – используется для структурной перестройки внешних расчетов в случае серьезных нарушений платежного баланса; на срок до трех лет сверх обычных кредитов (до 140 % квоты). Срок кредита – 4–10 лет.

С начала 70-х гг. МВФ ориентировал свою деятельность на выравнивание платежных балансов развивающихся стран, а с начала 80-х гг. – на урегулирование их задолженности. Отказ страны выполнить условия Международного валютного фонда закрывает ей путь к мировому рынку капиталов и, напротив, даже небольшой заем Фонда дает стране возможность получить более крупный кредит в банках.

Страны-участники обязаны предоставлять МВФ информацию об официальных золотых запасах и валютных резервах, состоянии экономики, платежного баланса, денежного обращения, заграничных инвестициях и т. д.

Членство в МВФ – обязательное условие при вступлении в Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и для получения льготных кредитов Международной ассоциации развития.