3.3 Валютная политика государства

Валютная политика – совокупность мер государственного, экономического, организационного характера, направленных на регулирование валютных отношений.

Цели валютной политики – достижение намеченных ориентиров макроэкономического развития.

Юридически валютная политика оформляется национальным валютным законодательством и международными валютными соглашениями (совместные меры по преодолению валютного кризиса, координация валютной политики, политика в отношении других стран) – прямое регулирование, но может проводиться и косвенно, через воздействие на поведение экономических агентов страны (кредитование).

Элементы валютной политики:

1. политика определения и управления обменным курсом национальной валюты;

2. политика валютных ограничений и валютного контроля;

3. регулирование степени конвертируемости национальной валюты;

4. политика управления золотовалютными резервами страны.

Виды валютной политики:

1. текущая – для регулирования конъюнктуры валютного рынка;

2. долговременная – предполагает применение валютного механизма, изменение режима валютного курса, изменение порядка обращения валюты. Долговременная валютная политика связана со структурными преобразованиями и часто осуществляется в рамках межгосударственных соглашений.

Формы валютной политики:

1. Дисконтная, осуществляемая путем изменения учетной ставки ЦБ:

• увеличение ставки ведет к притоку ИИ, снижению оттока национального капитала и увеличению валютного курса, но может привести к депрессии в экономике;

• снижение ставки (при положительном сальдо платежного баланса) ведет к оттоку капитала и сокращению валютного курса, что негативно сказывается на платежном балансе, но стимулирует экономический рост.

Дисконтная валютная политика малоэффективна, так как предполагает свободу движения капитала и действует в краткосрочном периоде.

2. Девизная, осуществляемая через воздействие государства на валютный рынок:

• при падении валютного курса государство покупает национальную валюту (продает иностранную) и стимулирует рост курса;

• для снижения валютного курса – все наоборот, пополняются валютные резервы.

Операции по купле-продаже иностранной валюты из валютных резервов государства в больших объемах и в короткие сроки называются валютной интервенцией. Они проводятся достаточно часто, иногда бывают коллективные и с нулевым эффектом.

Стерилизованная валютная интервенция – государство совершает равные по объему, но разные по направлению сделки с иностранной валютой, чтобы свести к нулю влияние своих действий на предложение денег. Например, покупает доллары и одновременно продает ГКО.

3. Диверсификация валютных резервов – продажа нестабильных валют и покупка более устойчивых. Защита от валютных потерь и основа для валютных интервенций.

4. Режим валютных курсов и валютных паритетов:

• фиксированный;

• плавающий;

• двойной (официальный по коммерческим операциям и рыночный по финансовым).

5. Валютное регулирование путем использования валютных ограничений и валютного контроля.

Цели использования валютной политики:

• выравнивание платежного баланса;

• воздействие на валютный курс;

• концентрация валютных ценностей в руках государства.

Принципы валютной политики:

• централизация валютных операций в ЦБ;

• лицензирование валютных операций;

• ограничение оборачиваемости валют;

• блокирование валютных счетов.

Формы валютных ограничений:

• блокирование выручки импортеров в стране;

• обязательная продажа части экспортной валютной выручки;

• ограничения на покупку иностранной валюты;

• ограничения на форвардные сделки;

• запрет продажи за рубеж за национальную валюту;

• запрет оплаты импорта в иностранной валюте;

• регулирование сроков платежей по экспорту и импорту.

При отрицательном сальдо платежного баланса нужно сократить отток капитала, т. е. ввести лимитирование вывоза капитала, контроль за кредитным рынком, запрет покупки иностранных ценных бумаг, и прекратить погашение внешнего долга.

При положительном сальдо платежного баланса нужно сократить приток капитала, т. е. необходимо введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов или прекращение выплаты процентов, запрет на покупку национальных ценных бумаг иностранцами и ограничение ввоза валюты в страну.