2. Европейская валютная интеграция

С 1979 г. начала функционировать Европейская валютная система (ЕВС). Она была создана государствами – членами ЕС с целью стабилизации валютных курсов и представляла собой зону скоординированного плавания курсов национальных валют стран ЕС по отношению к доллару. ЕВС была призвана осуществлять валютное регулирование путем создания европейской валютно-расчетной единицы ЭКЮ, служившей базой выравнивания валютных курсов стран ЕС.

Новый этап валютной интеграции стран ЕС связан с переходом к единой денежно-кредитной политике, созданием Европейского Центрального банка (ЕЦБ) и введением единой валюты евро.

В соответствии с Маастрихтским договором (1992 г.) был учрежден Европейский валютный институт (ЕВИ), ставший предшественником ЕЦБ. Основной задачей ЕВИ являлось определение правовых, организационных и материально-технических предпосылок, необходимых ЕЦБ для выполнения его функций в связи с введением евро.

В мае 1998 г. Европейский Совет принял решение о том, какие из стран допускаются к переходу на евро, исходя из степени соответствия критериям конвергенции, установленным Маастрихтским договором.

Критерии конвергенции – это жесткие требования, предъявляемые к потенциальным участникам валютного союза. К ним относятся следующие важнейшие условия:

• дефицит бюджета страны не должен превышать 3% ее ВВП;

• государственный долг не должен превышать 60% ВВП;

• уровень инфляции в стране не должен превышать 1,5% среднего арифметического соответствующих показателей в трех странах с наименьшей в ЕС инфляцией;

• средняя номинальная величина долгосрочной процентной ставки не должна превышать 2% среднего арифметического соответствующих показателей в трех странах с наибольшей стабильностью цен;

• курс национальной валюты страны должен в течение двух лет находиться в рамках, предписанных механизмом обменных курсов.

С 1 января 1999 г. фиксируются валютные курсы евро к национальным валютам стран-участниц зоны евро, евро становится их общей безналичной валютой. Начинает свою деятельность Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), состоящая из центральных банков стран-членов валютного союза и наднационального Европейского Центрального банка. ЕСЦБ использует евро для формирования единой денежной политики стран-участниц, поощряет экспансию евро на мировые валютные рынки; операции ЕСЦБ на этих рынках производятся и выражаются только в евро.

С 1 января 2002 года в обращение выпускаются банкноты и монеты евро, которые обращаются параллельно с национальными валютами стран-членов, последние обмениваются на евро.

К 1 июля 2002 года из обращения изъяты национальные валюты и осуществлен полный переход стран-участниц на евро.

Главными целями экономической, денежной и валютной политики стран зоны евро является стимулирование экономического роста, занятости при обеспечении стабильного уровня цен и укреплении международного статуса евро.

ЕЦБ взаимодействует с центральными банками стран-членов: определяет для каждого из них квоты допустимой эмиссии, осуществляет мониторинг конъюнктуры кредитных и валютных рынков ЕС, осуществляет вместе с национальными ЦБ интервенции в ходе развития этой конъюнктуры, готовит решения ЕСЦБ. Основными инструментами политики ЕСЦБ являются:

• таргетирование (установление целевых ориентиров основных денежных агрегатов с целью контроля над инфляцией);

• установление пределов колебаний основных процентных ставок;

• операции на открытом рынке;

• установление минимальных резервных требований для банков.

Цементирующий инструмент зоны евро – система взаимных расчетов «ТАРГЕТ», управляемая ЕСЦБ.