Характеристика основных рынков ссудного капитала

Современный международный рынок ссудного капитала сложился к началу 60-х годов. По срочности мобилизуемых средств он делится на рынок краткосрочных капиталов или денежный рынок и рынки среднесрочных и долгосрочных капиталов, которые составляют рынок капиталов.

Международные денежные рынки включают депозитно-ссудные операции от одного дня до одного года.Среднесрочные кредиты охватывают период до пяти-семи лет. Различия между краткосрочными и среднесрочными кредитами постепенно утрачивают свое значение, так как на практике краткосрочные кредиты переводятся в среднесрочные и долгосрочные. Рынок краткосрочных кредитов выступает самым быстрорастущим сектором мировой финансовой системы. Международные сделки обычно предполагают наличие операций с иностранной валютой минимум для одной из сторон, участвующих в сделке.

Операции с иностранной валютой образуют рынок иностранной валюты, поэтому денежный рынок действует в неразрывной связи с валютными рынками. Многие валютные сделки носят чисто финансовый, спекулятивный характер.

Этому способствует ряд обстоятельств.

1. Около 70% членов МВФ практикуют различные формы управления курсом валюты, что порождает и увеличивает отрыв валютного курса от покупательной способности. Курсы приобретают завышенный или заниженный характер.

2. Возможности получения прибыли на основе изменения валютных курсов предопределили огромный рост валютных операций. Ежедневный объем обменных операций превышает 2 трлн долл. (1998 г.). Подобный масштаб обменных операций при резких колебаниях курсов ставит перед национальными денежными системами вопрос в необходимости создания и поддержания официальных валютных резервов, размеры которых должны соответствовать положению страны в мирохозяйственных связях.

Помимо денежного и валютных рынков выделяют также фондовый рынок, который отличается тем, что денежные средства на нем привлекаются посредством выпуска ценных бумаг различных типов и сроков действия. Он делится на рынки облигационных займов, акций, коммерческих векселей и других ценных бумаг. Их относят к первичному рынку.

В его составе важную роль играет сегмент международных облигаций. Как источник среднесрочного и долгосрочного капитала он превосходит объем операций с акциями в шесть раз. Капитализация мирового фондового рынка достигает огромных размеров — 65—80% ВМП. (Капитализация фондового рынка— суммарная рыночная стоимость обращающихся на этом рынке ценных бумаг).

Получил также развитие вторичный рынок, в котором важное место занимает рынок финансовых деривативов, или инструментов торговли финансовыми рисками.

Еврорынок.Еврорынок - международный рынок ссудных капиталов, все операции на котором осуществляются в евровалютах. Большинство сделок на еврорынке проводится через финансовые центры Лондона (до 3/4), Гонконга, Сингапура, ряда стран Карибского бассейна, а также Нью-Йорка и Токио.

Обычно в качестве кредиторов на еврорынке выступают частные коммерческие банки, а в роли заемщиков - транснациональные корпорации и государства, нуждающиеся в иностранной валюте. Операции в евровалютах не подлежат юрисдикции страны нахождения банка-кредитора и на них не распространяются денежно-кредитные нормы и ограничения, действующие в этой стране. Операции на еврорынке проводятся в виде краткосрочных (до 18 месяцев) кредитов. Еврорынок состоит из рынка евровалют, рынка евродепозитов, рынка еврокредитов и рынка еврооблигаций.

Еврорынок работает через сеть телекоммуникационных линий круглосуточно. Его основу составляют несколько сотен крупных банков. Депозитно-ссудные операции осуществляются в евровалютах.

Евровалюта — это любая денежная единица, которая вложена в кредитные учреждения за пределами страны происхождения и, таким образом, находится вне юрисдикции и контроля валютных органов этой страны. Она создается, когда кто-либо переводит средства в национальных денежных единицах в кредитные учреждения другого государства для оплаты товаров и услуг, осуществления валютных операций или размещения в депозиты. Основная денежная единица, которую держат и используют таким образом, — доллары (более 60% всех операций), а также марки, йены, фунты стерлингов, франки. Поскольку на американские доллары приходится 2/3 всего объема еврорынка, его часто называют евродолларовым. Приставка «евро» не означает, что валюты на внешних счетах инвестированы обязательно в европейских банках, а вопреки своему названию располагаются в экстерриториальных финансовых центрах во многих регионах мира.

Еврорынок располагает относительно самостоятельной и гибкой системой процентных ставок, что позволяет евроцентрам предлагать клиентам более высокие проценты по депозитам и низкие по кредитам по сравнению с порядком кредитования и привлечения средств на национальных рынках капитала. Свобода от валютного контроля в сфере движения долгосрочного капитала в ряде крупных стран явилась необходимой предпосылкой увеличения предложения средств в евроцентрах.

Еврорынок, являясь по своему характеру оффшорным рынком, осуществляет посредничество при размещении облигаций и других инструментов, помогает странам и компаниям экспортировать капитал в различные районы мира. Этот вненациональный рынок, гигантский по объему и географии распространения, преодолевает относительную узость и обособленность большинства внутренних и иностранных рынков капиталов, служит своеобразным механизмом передачи существенных изменений в кредитно-финансовой сфере из одного центра в другой, способствуя ее глобализации. Он функционирует непрерывно, преодолевая пространственные и временные границы в поисках наиболее прибыльных условий.

Это оптовый рынок. Основными заемщиками на нем выступают государственные организации, т.е. правительства и центральные банки. Почти 4/5 рынка евровалют приходится на межбанковские операции.

Евровалютный рынок ослабляет способность центральных банков контролировать денежную массу внутри стран.

К ссудной форме миграции капитала относятся межгосударственные правительственные займы и кредиты.Целями этих заимствований являются уменьшение дефицита государственного бюджета страны и проведение структурной перестройки экономики. Страны, прибегающие к внешним заимствованиям, формируют таким образом внешний долг страны.

При наращивании величины внешнего государственного долга большое значение имеет эффективность экономики страны. Так, промышленно развитые страны имеют достаточно эффективную экономику и большой опыт управления государственным долгом. Поэтому они практически безбоязненно могут осуществлять внешние заимствования для погашения дефицита бюджета и структурной перестройки во время экономических кризисов в расчете на то, что во время экономического подъема эффективность экономики окажется достаточно высокой для выплаты основного долга и процентов по нему.

Развивающимся и слаборазвитым странам следует более осторожно относиться к внешним заимствованиям, так как низкая эффективность экономики может привести страну в «долговую яму», когда страна не имеет средств выплачивать проценты по кредиту в срок и для погашения этой задолженности приходится прибегать к новым заимствованиям. Кредиторы реагируют на неустойчивое финансовое положение заемщика и возросшие риски невозврата кредита увеличением величины процентов по последующим кредитам. Таким образом, может возникнуть порочный круг задолженности, выйти из которого стране-должнику очень сложно.