1.1 Этапы развития международного валютного рынка

Мировая валютная система прошла следующие этапы развития:

1. Золотой паритет (парижская валютная система)

2. Генуэзская валютная система

3. Бреттон-Вудские соглашения и система фиксированных валютных курсов

4. Ямайский раунд и система плавающих валютных курсов

Система золотого стандарта (паритета) возникла первой и была юридически закреплена международным соглашением на Парижской конференции 1867 г. В основе системы лежит золото как единственная форма мировых денег. Базировалась система на следующих принципах:

· в основе лежит золотомонетный стандарт;

· в зависимости от содержания золота в той или иной валюте устанавливались паритеты, т.е. соотношения между валютами в зависимости от их золотого содержания. Так, в 1913 году 1 рубль составлял 2,7 франка, так как и там и там содержалось одинаковое весовое количество золота - 0,7 г.;

· колебания курсов валют ограничивались так называемыми золотыми точками.

Страна, входившая в систему золотого стандарта должна выполнять следующие условия:

1. необходимо четко определить золотое содержание национальной денежнойединицы;

2. необходимо постоянно поддерживать соотношение между государственными запасами золота и внутренним предложением денег;

3. нельзя ограничивать свободный экспорт и импорт золота.

Система золотого стандарта вносила определенную стабильность в систему международных расчётов, способствуя тем самым росту объемов мировой торговли, инвестиций. Также золотой стандарт выравнивает активы и дефициты платежных балансов. Однако переход к золотому стандарту сопровождался чаще всего такими процессами как безработица, инфляция и сокращение реальных доходов населения. Еще одной негативной чертой системы является невозможность ее дальнейшего существования при исчерпании золотых резервов хотя бы у одной страны.

После валютного хаоса, возникшего в результате первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчётов, стали называться девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутом на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Ее основой явились золото и девизы - иностранные валюты.

После первой мировой войны валютно-финансовый центр сместился из Западной Европы в США, так как значительно возрос валютно-экономический потенциал США, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран, а Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр.

Достигнутая валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом 30-х годов. Сначала кризис поразил колониальные и аграрные страны, далее Германию и Австрию, США, Великобританию.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Мировая валютная система была расчленена на валютные блоки - группировки стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей блок державы.

Основные валютные блоки - стерлинговый (с 1931 г.) и долларовый (с 1933 г.). В состав стерлингового вошли страны Британского содружества наций, а также Гонконг и некоторые государства, экономически тесно связанных с Великобританией, - Египет, Ирак и т. д. В долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

Бреттон-Вудские соглашения были подписаны между США, Францией и Великобританией с целью обеспечения стабильности валютных цен. Для достижения этого была предпринята привязка валют к доллару США (так как экономика этой страны менее всего пострадала от Второй мировой войны), а доллар США, в свою очередь привязывался к золоту в соотношении 35 долларов США за тройскую унцию (31Д г.) чистого золота. Итак, в основе Бреттон-Вудской системы лежало:

§ совместное регулирование странами-членами валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных;

§ создание Международного Валютного фонда для управления системой контроля над валютными курсами. В МВФ первоначально вошли 44 страны, на данный момент в МВФ состоит 170 стран;

§ определение каждой страной, входящей в МВФ, золотого содержания своей валюты и на этой базе фиксирование курса этой валюты по отношению к другим валютам. Каждая страна обязалась поддерживать курс своей валюты в коридоре «фиксированный курс +/- 10%», далее коридор был сужен до 6%;

§ выделение кредитов странам, испытывающим временные трудности с платежными балансами, которые невозможно преодолеть лишь внутренними силами;

§ появление нового наравне с золотом международного резервного средства - доллара США, единственной валюты, которую формально можно было обратить в золото;

§ создание т.н. единиц СДР (специальных прав заимствования) в рамках МВФ для упрощения взаимных расчётов. Распределение СДР между участниками происходило на основе их финансовых вкладов в организации. СДР представляли собой записи на счетах, конвертируемые свободно в другие валюты стран- участниц по курсу, первоначально приравненному к доллару, позже возросшему до 1.2 долл.

Бреттон-Вудская система просуществовала вплоть до середины 70-х годов. Последние годы существования золотого стандарта были отмечены мировыми нефтяными кризисами, войной во Вьетнаме и Корее, что привело к кризису доллара и невозможности в дальнейшем свободно использовать его в качестве мировой валюты. Цена на рынке золота значительно превышала официальный золотой курс доллара и составляла около 800 долл. за унцию.

В 1976 г. состоялась сессия МВФ на Ямайке, которая положила конец системе фиксированных валютных курсов. На ямайской конференции удалось достичь:

§ наложения запрета на использование золота в качестве основы валютных паритетов;

§ узаконения системы плавающих валютных курсов, однако, некоторые государства-участники сохранили привязку к доллару;

§ принятия решения об использовании СДР в качестве основного резервного средства, однако, оно не было реализовано;

Итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что они оказались далеки от мировых денег. Более того, возникли проблемы эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса и сферы использования СДР. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством.

Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», что является причиной многих мировых валютных кризисов. Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международными финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.

Современный мировой валютный рынок продолжает оставаться рынком с плавающими курсами основных мировых валют. Сейчас рынок перемещается с реальных торговых площадок на электронные. Все больше и больше сделок совершается не через телефонные линии, а через банковские сети и сеть Интернет. Уже на сегодняшний день каждый желающий может открыть себе валютный счет для торговли через сеть Интернет, где предлагают свои услуги несколько десятков брокерских компаний.