Участие России в международном движении капитала

реферат

2.2 Иностранные инвестиции

В результате целенаправленных действий Правительства РФ по снижению внешней задолженности, внешний долг органов государственного управления (рассчитанный по международной методологии) сократился со 127,5 млрд.дол.млрд.дол на 1 января 2001 г. до 97,1 млрд.дол. на 1 января 2005 г. Совокупный внешний долг России за указанный период, напротив, увеличился со 161,4 млрд. до 211,4 млрд.дол.

Отмеченный выше рост совокупного внешнего долга объясняется максимальным привлечением в страну иностранного капитала частным сектором российской экономики ( так, в 2011 и2012 гг. обязательства этого сектора увеличивались ежегодно на 33 млрд.дол.). Активное привлечение ресурсов на международных рынках капитала частным сектором российской экономики способствовало сокращению дефицита финансового счета на протяжении 2001-2011 гг. ( в 2012 г. ресурсы привлекались также в значительных объемах, однако существенно увеличился отток капитала).

Возможность привлечения иностранного капитала частным сектором в большем объеме была обусловлена целым рядом внутренних и внешних факторов, действовавших на протяжении последних лет. К внешним факторам следует отнести повышение интересов инвесторов к российскому рынку, вызванное улучшение инвестиционного климата и повышением доверия иностранных инвесторов к стране.

В 2011 г. рейтинг России впервые был повышен до инвестиционного уровня рейтинговым агентством Moodys Investors Service, в ноябре 2012 г.- агентством Fitch Ratings, в январе 2005 г.-Standart &Poors. Повышение рейтинга сами агентства объясняли продолжающимся экономическим ростом в России, снижением долговой нагрузки на экономику, накоплением большего объема золотовалютных резервов.

Росту интереса иностранных инвесторов способствовала также более высокая доходность инвестиций в российскую экономику по сравнению с операциями с традиционными финансовыми институтами на мировых рынках. Привлекательность российских рынков и заемщиков а глазах иностранных инвесторов поддерживало общее снижение процентных ставок на мировых финансовых ранках. Ставка LIBOR со сроком погашения 6 месяцев в среднем за 2010 г. составляла 1,9%, в среднем за 2011 г.-1,2% годовых. Ставка LIBOR со сроком погашения 1 год- 2,2% и 1,4%, соответственно. В 2012 г. ставки повысились, но остались ниже, чем в 2010 г. (LIBOR со сроком погашения 6 месяцев- 1,8%, 1 год- 2,1%.). Кроме того, ожидания повышения процентных ставок в США усилило интерес российских заемщиков к получению кредитов. Этот интерес выразился в существенном притоке средств иностранных кредиторов в последнем квартале 2012 г., который, по оценкам, продолжился и в I квартале текущего года.

Повышение доверия иностранных инвесторов к российской экономике способствовало расширению возможностей для выхода российских компаний на международный рынок капитала. В последние годы отечественные компании смогли не только увеличить объемы инвестиций из-за рубежа и снизить стоимость обслуживания кредитов и займов, но и увеличить сроки, на которые привлекаются заемные средства. По Данным платежного баланса, на долю долгосрочных ссуд в 2011 г. и в первом полугодии 2012 г. приходилось около 87% от чистого притока иностранного капитала в форме ссуд и займов в сектор нефинансовых предприятий.

Среди серьезных причин повышения интереса к иностранному кредитованию со стороны отечественных заемщиков следует отметить курсовой фактор. В условиях укрепления рубля относительно ведущих мировых валют и , прежде всего доллара США, обслуживание рублевых кредитов обходятся заемщику дороже, чем номинированных в иностранной валюте, что и повышает привлекательность внешних заимствований. Так, относительно предшествующего года в 2011 г. номинальное укрепление рубля относительно доллара США составило 2,2%, в 2012 г.-6,5%, реальное- 13,6% и 15,1%, соответственно.

Воздействие этого фактора подтверждают данные по использованию поступившего иностранного капитала, более трети которого направляется на текущие нужды и операции, связанные с кредитованием. Из поступивших в 2012 г. иностранных инвестиций, согласно данным ФСГС, использовано было около 80% средств, в том числе инвестиции в основной капитал составили 17%, оплата сырья, материалов, комплектующих изделий и др- 16%, погашение кредитов банка и займов- 10%, предоставление займов- 5%, покупка ценных бумаг- 5%, налоги, сборы, иные обязательные платежи- 4%.

Учитывая, что значительная часть притока капитала направляется в финансовые активы, определить, в какой степени увеличивающийся приток капитала будет превращаться в расширение производственных инвестиций очень трудно. Однако приток капитала вносит определенный вклад в производственные мощности экономики, хотя в условиях не достаточно развитой финансовой системы накопление краткосрочных внешних обязательств на фоне неблагоприятных сдвигов на мировых рынках может существенно увеличить расходы экономики.

Накопленный на конец 2012 г. приток иностранных инвестиций ставил 82 млрд.дол., 87% которых поступило из 10 стран- основных инвесторов. Крупнейшим источником является Кипр, на долю которого пришлось 16,8% общей величины, большую часть этих поступлений можно отнести к возвращающемуся капиталу, остальную часть- к инвестициям, опосредованно поступающим из других стран. Возможно, немалая доля инвестиций из других стран, например, Нидерландов, Швейцарии и Люксембурга (14,6, 14,5 и 2,1%, соответственно), также может иметь своим происхождением Россию. США -основной поставщик мировых ПИИ, занимают 6 место (8,1% инвестиций, поступивших в Россию), Германия- четвертое (11,4%), Великобритания- пятое (10,6%). Выделяются также Франция, Швейцария и Австралия- 4,7, 2,1 и 1,7%, соответственно. Легко заметить, что среди основных инвесторов много стран, специализирующихся на банковских услугах, что вполне соответствует структуре притока в страну иностранного капитала.

С точки зрения воздействия на платежный баланс, структура притока иностранного капитала не является определяющей и основное воздействие на финансовый счет оказывают объемы привлекаемых инвестиций. Однако с позиции возможного воздействия различных видов капитала на развитие экономики игнорировать структуру притока капитала не стоит. Дело в том, что кредитование иностранными банками национальной экономики считается более опасным видом финансирования, чем другие виды инвестиций. Объясняется это тем, что, в случае падения заемщика, ему все равно придется обслуживать долг в прежнем объеме, в то же время банк может отозвать ссуду или отказаться регулировать кредит. ПИИ считаются более надежными, поскольку иностранный инвестор разделяет многие риски страны получения инвестиций, а изъять ПИИ из страны в неблагоприятный период намного труднее. С точки зрения разделения риска, Среднее положение между ссудами банка и ПИИ занимают портфельные инвестиции.

Стоимость различных видов инвестиции также различается. ПИИ, являясь более безопасным источником капитала для получателей, по сравнению с банковским кредитованием, являются более долгим. Причина заключается в том, что дополнительный риск инвесторы стремятся компенсировать большим доходом и в итоге получаемая инвестором доля прибыли от ПИИ оказывается много больше, чем процентные платежи по ссуде банка сопоставимого объема.

Исследования подтверждают, что ПИИ являются наиболее желательной формой притока капитала. Согласно им, рост на один процентный пункт отношения накопленных ПИИ к ВВП способствует росту ВВП развивающихся стран на 0,4%. Заимствование у банков, напротив, отрицательно влияют на экономический рост. Для каждого повышения на один процентный пункт отношения банковского долга к ВВП сокращение ВВП составляет от 0,2% (данные для банковских ссуд) до 0,4% ( по кредитам, связанных с торговлей). В целом же выигрыш развивающихся стран от открытости международному капиталу оценивается в 5% ВВП.

Структура привлекаемых в Россию иностранных инвестиций назвать оптимальной нельзя. По данным платежного баланса, в 2001- 2011 гг. динамично возросли объемы привлекаемого в страну иностранного капитала в форме ссуд и займов, в то время как объемы поступающих ПИИ были гораздо меньше. В структуре привлекаемого иностранного капитала уже в 2010 г. преобладающим стал кредитный капитал (58%), в 2011 г. он достиг 68%. В 2012 г. привлечение ПИИ В российскую экономику было максимальным за период наблюдений с 1994 г. и составело11 млрд.дол., а привлечение капитала в форме ссуд и займов замедлилось. В совокупности с открывшимися для российских предприятий возможностями по привлечению портфельных инвестиций и увеличением притока ПИИ это привело к сокращению до 55% доли капитала в этой форме в структуре притока иностранного капитала..

С точки зрения привлечения ПИИ, многие страны Центральной Европы с переходной экономикой можно назвать спешными. Некоторые из них на определенном этапе обогнали Россию даже по совокупным притокам ПИИ.

Поступающие в экономику этих стран ПИИ, в основном, предназначены для производственного сектора и сектора услуг, в то время как в России велика доля добывающего сектора. По данным ФСГС около 72,5%, или 6,8 млрд.дол. от поступающих в 2012 г. в Россию ПИИ было направлено в добычу полезных ископаемых, металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, оптовую торговлю, кроме торговли автотранспортными средствами, операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг.

Считается, что стремление страны к увеличению доли ПИИ в структуре привлекаемого капитала является правильным, однако на практике вмешательство в эту сферу должно быть осторожным.

Главным в сфере привлечения инвестиций признается не поощрение или создание препятствий отдельным видам притока капитала, а политика, нацеленная на создание эффективной и хорошо сбалансированной национальной финансовой системы, что само по себе поможет ускорить правильный вид притока капитала.

Делись добром ;)